Folkomröstningen i Storbritannien angående vidare medlemskap i EU fick inte det utfall marknaderna hade räknat med.
Att det skulle bli ett jämnt valresultat var väntat, men då väljarundersökningarna under den sista veckan pekade mot ett ökat stöd för att stanna kvar inom unionen valde marknaderna att ta fasta på detta och diskonterade mer eller mindre ett positivt utfall. Det faktiska utfallet kom därför som en chock för världens finansiella marknader med kraftiga fall i så väl aktier som räntor.
De största rörelserna skedde inom valutamarknaden där det brittiska pundet föll närmare 10 procent mot den amerikanska dollarn. Detta innebär att pundet nu handlar på 30-årslägsta mot dollarn. Stora fall skedde även inom den europeiska banksektorn, där vi fick nedgångar i storleksordningen 10 till 20 procent i flera bankaktier. De ledande europeiska indexen föll 7-8 procent under fredagen, medan USA noterade något mer dämpade nedgångar, om än närmare 4 procent.
Flykt till tryggare tillgångsslag
Investerare flydde till historiskt trygga tillgångslag så som den amerikanska, den schweiziska och den japanska valutan men även statsobligationer i USA och Tyskland handlades upp kraftigt med fallande räntor som följd. Guldpriset steg även, som brukligt är i tider av osäkerhet medan oljepriset föll i spåren av en starkare dollar, vilket även satte press på valutorna inom tillväxtmarknaderna. Stockholmsbörsen höll stängt under fredagen, men handel skedde i terminen, vilken noterade fall i samma magnitud som resten av Europa.
Sannolikt låga räntenivåer lång tid framöver
Utfallet av folkomröstningen i Storbritannien medför stor osäkerhet då det kommer ta ett antal år av förhandlingar innan ett utträde är ett faktum och det är svårt att förutspå vad detta kommer att innebära för utvecklingen av den redan sköra återhämtningen i den globala ekonomin. Med största sannolikhet kommer de redan låga räntorna att förbli låga en lång tid framöver, där centralbankerna antagligen kommer att fortsätta att stimulera ekonomierna i olika former för att stötta återhämtningen.
Den amerikanska centralbanken Federal Reserve kommer ha svårt att motivera en räntehöjning under sommaren och antagligen även under resten av året. De tidigare förväntningarna om en till kanske två räntehöjningar under innevarande år har snarare förbytts mot en ökad sannolikhet om en eventuell räntesänkning. Det viktigaste för centralbankerna i detta läge är att upprätthålla likviditeten i de finansiella systemen och i skrivande stund har vi inte sett några interventioner i marknaderna.
Volatil period att vänta
De närmaste veckorna kommer att präglas av en förhöjd volatilitet med en fortsatt flykt till tryggare placeringar där dollar, yen och statsobligationer kommer att premieras så väl som guldpriset medan mer riskfyllda placeringar kommer att säljas av. Vi kan räkna med överreaktioner på både nedsidan såväl som uppsidan, vilket skapar möjligheter men aktsamhet är av största vikt i ett högst osäkert läge som detta.
Jon Arnell
Analytiker
Max Matthiessen Värdepapper AB
Max Matthiessen Värdepapper AB (”MMVP”) är ett värdepappersbolag med tillstånd att bedriva värdepappersrörelse. MMVP är registrerat hos bolagsverket och står under Finansinspektionens tillsyn. Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. MMVP tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för MMVP utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av MMVP. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan MMVP:s tillstånd.